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外资不惧调整 抄底“黄金坑”

2018-04-21 10:41:09 来源:中国证券报 编辑:陈志平 责编:郑思雯

  本周A股出现明显调整,深市股指更是集体重挫。2月1日,深成指、中小板指、创业板指均下挫逾2%。盘面上,绩差股持续杀跌,闪崩股层出不穷。

  不过,素有“聪明钱”之称的北向资金大有抄底之势,2月1日深港通买入成交金额创历史新高,净买入金额也大幅增至阶段高位。分析人士称,A股短期调整并非坏事,调整将使得市场运行更健康,如果出现“黑天鹅”,则是长线资金入场的好时机。

  北向资金“抄底”

  就在市场风声鹤唳之际,深港通北上资金却突然爆发。

  Wind数据显示,2月1日,深港通买入成交金额高达54.46亿元,创历史新高;净买入金额为11.53亿元,较上一个交易日激增8.67亿元,创下1月17日以来新高。相比之下,沪股通北上资金相对谨慎,连续四个交易日净卖出,不过相对于前期的净买入金额来说,本周资金流出规模仍有限。

  总体来看,外资流入中国股市的热情高涨。日前中国人民银行公布的数据显示,2017年12月底境外机构和个人持有中国境内股票1.17万亿元,同比增长81%,创中国人民银行2014年开始公布该数据以来的最大增幅。

  安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀在接受中国证券报记者专访时表示,今年以来,A股和H股走势非常强劲,市场可能出现超买现象,但总体还是看好中国经济和中国企业盈利增长。因此,此次波动预计是一次短期调整,对A股而言并非坏事,可以让市场运行更健康。“如果出现‘黑天鹅’,优质公司股价大幅回撤,那么对长线投资者来说就是很好的入场机会。”

  依然买入蓝筹股

  从历史数据来看,近三年外资持股总体处于稳步增长态势。2017年,境外机构和个人持有中国境内股票几乎逐月增长,从年初的7000亿元连续占上几个台阶,至1.1万亿元以上。

  重阳投资联席首席投资官陈心表示,境外资金选择A股市场有多方面因素:一是从2016年起中国经济引领全球经济复苏。随着市场对中国经济预期的改善,人民币汇率开始回升;二是低估值蓝筹股在全球范围来看具有较大的吸引力,这在2016年和2017年上半年尤为明显;三是中国资本市场双向开放不断深入,A股市场纳入MSCI新兴市场指数,外资配置A股的动力也有所增强。

  外资偏好哪类标的?陈心援引数据表示,QFII方面,截至2017年三季度末,QFII最青睐的是银行股,该行业持股市值占总持股市值比例高达30%;其次是食品、饮料类股票,占比达20%;耐用消费品与服装类股票占比约12%,位列第三。沪港通和深港通方面,陈心统计,截至2018年1月末,外资持仓前十大股票分别为美的电器、海康威视、格力电器、五粮液、洋河股份、云南白药、平安银行、老板电器、大族激光、东阿阿胶。总体来看,外资青睐蓝筹股。

  近期,市场调整趋势延续。Wind数据显示,最近7个交易日,通过沪港通和深港通北向资金净买入金额前十的个股分别是海康威视、三花智控、五粮液、伊利股份、平安银行、恒瑞医药、东方财富、荣盛发展、比亚迪、万科A,依然是明显的“价值风”。不过值得注意的是,格力电器、中国平安等个股登上净卖出榜单。

  “成熟的境外资金比较偏好蓝筹股,尤其是公司治理结构稳定、企业盈利水平较高的大型公司。而且,境外机构对A股进行研究时,也会首先覆盖这些蓝筹股,对其研究更为深入,熟悉度较高。同时,即将被MSCI覆盖的股票也基本是大蓝筹。因此,蓝筹股依然是成熟境外资金的关注焦点。”泰达宏利港股通基金经理师婧说。

  姚鸿耀也表示,境外投资者一般比较强调公司治理、公司质量、经营模式、市场份额等,也就是说更青睐质量较高的公司。大型公司比较稳定,公司质量比较成熟,所以境外投资者刚进入中国市场时会优先考虑这一类型的公司。

  外资流入有望持续

  “从2018年来看,我们认为外资配置中国资产的趋势仍将延续。在全球经济复苏特别是美元加速贬值的背景下,资金流向新兴市场寻求更高收益的动力仍然较强,中国资本市场的国际化也会进一步深化。特别是考虑到全球资金对中国股市仍处于低配状态,外资流入有望持续。”陈心说。

  星石投资表示,2018年外资有望继续增配A股。目前海外资金对于中国资产仍是低配状态。从其他国家的历史经验来看,外资持股占GDP比重一般在30%左右。截至2017第三季度,中国的外资持股占比仅为7.53%,这意味着如果中国资本市场逐渐放开,外资在中国的持股比例还有3-4倍的增长空间。

  展望后市,星石投资认为,从中长期来看,看好2018年A股市场的表现。中国经济质量不断改善,新消费、新投资、新出口正在成为中国经济的新动能,上市公司的ROE稳步提高;同时A股的估值在全球仍处于较低水平,外资有望继续增配A股。因此,经济的全球质量、估值的全球优势与资金的全球流动将带来A股的全球配置价值。同时,目前金融监管趋严,加杠杆行为得到较大抑制,流动性继续保持稳健中性,未来A股大概率是以盈利为基础的震荡上行慢牛行情。

  广发基金的基金经理余昊表示,从中长期来看,A股处在改善的企业盈利和收紧的流动性之间的均衡状态,在指数层面也并不悲观。个股层面,在经济改善的周期里,各行业龙头优势会非常大。

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